在新聞組上潛水前的總結

本人較早前曾承諾今年在恆指升破20000點後在新聞組上潛水，而半個月前恆指逼近20000點，成交配合突破，來勢洶洶，心知大市必然再來個喪升浪，碰巧又在另一個新聞組見到以下留言，有感寫了篇金融海嘯來的總結。

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某網友留言如下：

幾乎冇貨 o係手，日日睇住個市係咁升，唔關自己事，唉........

升到依家咁 o既地步，更加唔敢入市，但個市又可能一直咁爆升上去......

總之一個字﹕慘！！！

呢個市真係令我極度疑惑，唔通金融海嘯咁大劑，真係可以咁輕易搞掂？真係可以就咁展開牛市？二萬點、二萬三點、二萬五點、三萬點、三萬五點，四萬點咁一直升上去？金融海嘯就咁可以用印銀紙方法解決，成為一個歷史名辭？有冇c 兄可以教我！

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看完以上呢篇文有感,想寫下少少意見，當成是我臨潛水前的一個總結：

心理：

經歷過金融海嘯使恆指上下波幅達20000萬點，上年的大跌，今年的大升，對我而言就像發了場夢一樣,一覺醒來最實際的就是我仍然身體健康，我和我的家人仍融洽相處，我還有我的工作。（萬幸～）

投資首要應該學會的是使自己心理盡量平淡，不受價位影響情緒是第1步，才能使自己作較理性的決定。

如果我無貨看淡，但個市日日升，那麼這段升幅我認為應用“與我何干”的心態應付，避免令自己陷入壓力，不斷想著“早知乜乜啦”，對事情本身和作投資決定無甚幫功。

測市：

我一向並不認為股價升跌是良好的入市指標，因股價可以升完再升，亦可跌完再跌，用累積升幅大而看淡並不是一個好看法，反而要多留意其他指標，從側面看股市，而我所說的其他指標包括成交和經濟數據。

先講成交，成交代表市場買上和沽落的力量，細成交代表買賣兩閒，無指標性，大成交代表買賣其中一方或雙方都出力，指標性大增，而大成交下出陰燭或陽燭，係我非常重視的TA指標。

以3月以來恆指大幅反彈為例,當中牽涉多個大成交破位，本人在這裏貼圖解釋因而得出越升越買的結論，當時我自己心裏也極矛盾，不過市場個遊戲係咁玩，一是附和，一是“與我何干”。

TA測市有各門各派，如果大家有好點子，最好都分享下。

股市 vs 經濟數據：

為何經濟差,股市仍能大升(2009)？為何經濟好，股市亦可大跌(2007-2008)？

從經驗來看，股市表現和經濟的“好”和“壞”沒有很大關係，反而係同經濟“轉好”和“轉壞”有關係，亦即變化(rate of change)，引用數學微積分概念來說,這是跟經濟數據的1st derivative或更高的dimension有關。

簡單點說，如果經濟好，但已達到不能再好的地步，股市會先行下跌，等到經濟見頂回落，一般股市已經差不多見底。如果經濟很差，但轉差的趨勢放緩，股市便已回升。

經濟數據的“好”和“壞”不是重點，重點是“轉好”還是“轉壞”，好消息大跌，壞消息大升，在這2年司空見慣，但有多少人能夠知悉消息是對經濟“轉好”還是“轉壞”？

至於要捕捉數據好於預期，或遜於預期，都是極高難度動度，我很少提賭data這方面，有興趣可看別個新聞組.

判別“轉好”還是“轉壞”,最簡單直接是用“同比”或“環比”等，分析數據並不是越多越好，要選自己覺得對測市有用的指標集中分析。而我常用的指標包括PMI、資源價格、債息、匯價…

以上所說各點都是和由上而下(Top-down)策略有關，至於由下而上(Bottom-up)集中分析個別股份的選股策略，留待下次有機會再寫。 詳情按此!

以陰陽燭總結近期出現的技術性反彈: Sep-Oct 2008

一般情況下，我都會在新聞組上集中討論基本分析和經濟數據，但當遇上一些突發大事，例如大型機構陷入財政倒閉、政府救市等，市場心理就會變得極度波動，這時主導股價走勢的主要是心理因素，這時我會較喜歡用技術分析觀察市場心理。

技術分析不是單單看圖表，劃一堆線，再加上一大堆例如陰陽燭形態、成交量、平均線、MACD、RSI等技術訊號便是，而是要結合心理因素去理解這些技術指標背後反映的是甚麼樣的市場心理。每一刻都有人看好買入、看淡賣出，股價走勢事乎買賣雙方力度而定，通常向著力度較大一方推進。技術分析簡單而言就是捕捉一些蛛絲馬跡，感應雙方力度強弱。

技術分析五花八門，分派極多，詳情可以自己找網頁和參考書看看，我自己最常看的是成交額和陰陽燭形態，這裏也只會圍繞這兩點說明。

從九月雷曼兄弟倒閉引發全球金融市場恐慌，大戶紛紛不問價沽出股票避險，形成恐慌性抛售，這心理主導的時刻正是訓練技術分析的好教材。

2008年9月16-19日



首先是16日開市恆指烈口下跌1027點，及後低位有支持，收市跌1052點。及後17日出現恐慌性抛售，全日高開391點後直線下跌，收市跌663點，形成大陰燭。9月18日當日恆指開市跌517點，接著沽勢加劇，最多曾跌1354點，最後V形反彈，最後收市僅微跌5點。這種劇烈的單日轉向，由極悲變成極樂，在陰陽燭形態就叫做鎚頭，是一種強烈的轉向訊號，類似的形態曾出現於2007年8月17日。

及後的19日，大市再順勢反複造好升1695.27點，形成早晨之星，是確認轉勢的訊號。當天我這樣寫道：

"延續昨日大奇蹟日的升勢,恆指收報19327.73點,大升1695.27點,成交1245.73億.陰陽燭技術形態出理早晨之星,屬強力利好訊號,雖然今日燭身稍短,而且稍為高於之前的大陰燭,但成交配合.如無意外,反彈目標會在20000點以上.今晚再睇其他測市指標先..."

雖然技術上確認是轉勢，但卻維持不久，直至現在12月，恆指都沒有升穿過20000點。

2008年9月29-30日



29日全日經歷恐慌性抛售，跌802點，形成大陰燭。30日恆指恐慌性低開982點後隨即有買盤支持，全日反覆造好，收市倒升195點，形成大陽燭。結合兩日的陰陽燭形態，就叫做曙光初現，是種雙日轉向訊號。不過好境不常，此次技術性反彈持續不久。

2008年10月6-14日


從10月6日起，大市再次急瀉，形成若干下跌裂口和大陰燭，及後在10月10日做出比較微弱的鎚頭轉向，再配合11日的大陽燭技術性反彈。

2008年10月22-30日



情況急轉直下，這次恐慌性抛售亦是最兇狠的一次，不消一星期便將恆指從15000點水平推低至11000點以下。27日全日反複下跌，恆指曾低見10676點，收市跌1603點，形成大陰燭。及後28日接近平開後反複上升，最後收市升1581點，形成大陽燭，再現接近破腳穿頭的雙向轉向訊號。之後大市亦普遍造好，反彈至15000點水平。

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個人覺得當市場有明顯悲觀或樂觀的情緒，引起不理性的超買和超賣時，陰陽燭的確能提供一個很好的測市指標，因此我喜用它作為轉向分析，以捕捉技術性反彈。

關於更多詳陰陽燭技術分析說明，可以看以下網址，希望大家獲益良多：
http://www.prosticks.com.hk/tech_candle_patterns.asp 詳情按此!

小談阻力位

當我們看到很多坊間分析員分析大市或個股時，他們都喜歡用圖表輔以自己加上去的一些線去分析股價去向，圖表看法和線的畫法有很多種，因每人的經驗和直覺取向而異，因而同一幅圖在不同人眼中會做成不同的意見。那麼如何才能增加準繩？

有不少人都會覺得看多點技術分析書，充實自己的知識。但我反而覺得要用培養用參與者心理角度去看股價波動，這些都要透過觀察市場反應、成交、消息、公司基本面、市況互相配合，再加點想像力和直覺，判斷市場上大部分參與者在下一刻會做甚麼，而這些非單純用圖表和線可以解決問題。

我寫這篇文，是因為近來大陸開始非對稱減息，令內銀股走勢疲弱，有網友發表了以下的意見：

"1398, 3.6呢個位堅唔穿, 穿埋就宣佈內銀唔洗玩."

"覺得9up左, 比番小小疑似理據.

好多散戶覺得3.6係底, 或者接近底, 幾次好快都彈返上. 所以3.6附近好多盤買, 博反彈多.

如果穿完唔識彈, 應該仲有排跌.

p.s.內銀好多野應該未爆, 佢借貸唔同外國, 好多時係指令借, 關係借, 還唔還到會係?"

我的回覆是：

"原來你係TA派 XDD

我知呢度以data派分析,所以唔多buy而且歧視TA.不過我想講呢,其實TA係總結o左好多參與者心理上o既諗法.

例如你講o既情況咁,3.6蚊係阻力位,因為好多買盤頂住,圖表上就會係穿唔到3.6然後橫行一段時間,劃條橫線表達阻力.但係如果有人好大沽穿呢個位,好多買盤都會縮沙觀望,形成o左穿阻力位後再瀉的情況.

所以o個d"如果穿XX,就會見YY"其實係有根據的,不過坊間好多TA佬都表達得唔好,攪到好多TA分析睇起上來好廢."

以上的看法顯然不是單純從圖表看出來，是透過代入市場，用心理去感受出來，而圖表只是這些買賣成交的結果。專注圖表分析就是用結果解釋結果，因而容易忽略其他因素造成偏差，這種分析方法當然能夠用市場實例去驗證、修正和改良，不過最好的技術分析還要看一些看不到的東西，簡單一些來說是捕捉市場心理，以上的阻力位解釋就是其中一例。 詳情按此!